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2019年电力行业年度投资策略分析:用电量增速稳定

发布时间:2019/1/7 11:31:41

2019年电力行业年度投资策略分析:用电量增速稳定

文章来源: 信达证券       发布时间:2018-12-11

剔除超预期增长动力, 2019 年用电量增速稳定在 5.5%。 2018 年以来, 地产、电厂用电和气温三大因素促使全社会用电量增速同比提高了 1.7ppt,形成了 2018 年全社会用电量超预期增长。我们认为地产、气温等非经常性因素或难在 2019 年持续。


结合历史平均增速, 我们预计 2019 年第一产业对全社会用电量拉动在 0.09ppt, 第二产业对全社会用电量拉动在 3.0ppt, 第三产业及居民生活用电对全社会用电量的拉动分别为 1.3ppt 和 1.0ppt,各部门汇总,预计 2019 年全社会用电增速在 5.5%左右。


由于美国第二轮 2000 亿美元的中国产品加征关税打击面广,基本覆盖衣食住行、轻工业、机械制造、生活日用品等制造业和终端产品,由于终端产品将向上传导影响制造业,这种叠加、循环效应难以计算,加上新一轮中美贸易谈判仍在进行中,最终结果存在巨大不确定性,因此上述预测中未包含贸易战对下游需求的影响。